O Tesouro Nacional cancelou o leilão de NTN-Bs agendado para amanhã, o que proporcionou um alívio inicial para o mercado de juros futuros no Brasil. Essa decisão reduz a oferta de títulos públicos de longo prazo, diminuindo a pressão de venda e, consequentemente, contendo a alta nas taxas de juros futuras. Contudo, a persistente desancoragem das expectativas de inflação de médio prazo no relatório Focus limita esse alívio, indicando que o mercado ainda precifica um risco inflacionário considerável. Isso tende a beneficiar títulos prefixados e indexados à inflação existentes, além de impactar positivamente ativos de risco domésticos como o BOVA11 e empresas com alta alavancagem em BRL. Para o investidor brasileiro, a estabilização dos juros futuros pode trazer um respiro para a renda variável, embora a Selic possa permanecer elevada por mais tempo se a inflação persistir, fortalecendo o BRL no curto prazo. O Smart Money provavelmente interpretará o movimento do Tesouro como uma gestão tática da curva de juros, mas manterá vigilância sobre as próximas decisões do Banco Central do Brasil (BCB) e os dados de inflação. Em 2016, o Tesouro Nacional também cancelou leilões em meio à crise política e fiscal, levando a uma volatilidade nos juros futuros e uma posterior elevação da Selic que durou até 2017. O próximo relatório Focus (24 de Junho) e os dados de IPCA (julho) serão cruciais para reavaliar a trajetória da inflação e a postura do BCB. No médio prazo (3-6 meses), a dinâmica dos juros dependerá da convergência das expectativas de inflação e da credibilidade da política fiscal, com o cenário base apontando para taxas elevadas.
Nas próximas 2-4 semanas, os juros futuros (DI jan/27) devem operar com volatilidade moderada, oscilando entre 14,00% e 14,50%. O principal gatilho será a divulgação do próximo relatório Focus (24 de Junho) e a comunicação do Banco Central sobre a política monetária, que pode influenciar a direção de curto prazo.
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