As taxas dos Depósitos Interfinanceiros (DIs) de curto prazo no Brasil registraram quedas nesta quinta-feira, sinalizando uma expectativa de desaceleração nos cortes da taxa Selic, enquanto as taxas de longo prazo apresentaram leves altas, refletindo uma crescente preocupação com o risco fiscal doméstico e as tensões geopolíticas. Internacionalmente, os rendimentos dos Treasuries dos EUA também exibiram movimentos mistos, com investidores monitorando de perto os desdobramentos da guerra no Oriente Médio, que injeta incerteza nos mercados globais. Este cenário de juros mistos no Brasil e no exterior cria um ambiente desafiador para alocação de capital, beneficiando empresas com menor sensibilidade à taxa de juros local e exportadoras de commodities, mas penalizando empresas com dívidas de longo prazo e alta dependência do consumo doméstico. Historicamente, períodos de escalada geopolítica, como a Guerra do Iraque em 2003, viram uma valorização do petróleo em cerca de 15-20% e uma busca por ativos de menor risco. Os próximos dados de inflação (IPCA) e as decisões do Copom serão cruciais, bem como a evolução da situação no Oriente Médio, para determinar a inclinação futura da curva de juros. No médio prazo, espera-se que a volatilidade persista, com a curva de juros permanecendo inclinada se os riscos fiscais e geopolíticos não arrefecerem.
Nas próximas 2-4 semanas, espera-se que a curva de juros brasileira permaneça inclinada, com pressão sobre o prêmio de risco. O petróleo (Brent, atual $77.09) pode testar a resistência de $80-82/barril se o conflito no Oriente Médio se intensificar. O gatilho de inversão da curva de longo prazo viria de uma sinalização fiscal mais robusta do governo brasileiro ou de uma desescalada geopolítica, o que é improvável no curto prazo. Monitorar o próximo IPCA para sinais de desinflação que possam justificar cortes mais agressivos da Selic.
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