Kinea Investimentos, em um diagnóstico sobre o ajuste fiscal brasileiro, projeta a necessidade de um superávit de aproximadamente 2% do PIB para estabilizar a dívida pública. A gestora analisou cenários para os títulos NTN-Bs, que podem render acima de 9% sem mudanças na política fiscal, ou retornar à faixa de 5,5% se houver um ajuste efetivo. A trajetória da dívida pública e a percepção de risco fiscal são determinantes para a precificação dos títulos de dívida soberana, influenciando diretamente a taxa de juros exigida pelos investidores. Investidores em títulos públicos federais, como os atrelados à inflação (NTN-Bs), são diretamente afetados pela mudança nos rendimentos, impactando o valor presente de seus portfólios. O aumento ou queda dos rendimentos das NTN-Bs se reflete no custo de financiamento da dívida pública, influenciando indiretamente a Selic e as taxas de juros de mercado, que afetam desde o crédito ao consumidor até o financiamento corporativo no Brasil. No Brasil, em 2015-2016, a deterioração das contas públicas levou os juros dos títulos públicos a patamares elevados, com o mercado precificando um risco fiscal significativo antes de um ajuste mais austero. O principal gatilho a monitorar é a apresentação e aprovação das medidas de ajuste fiscal pelo próximo governo. O desfecho dependerá da capacidade do próximo presidente de implementar um superávit primário consistente de 2% do PIB e de restaurar a confiança dos investidores na sustentabilidade da dívida.
A definição do desfecho fiscal depende da apresentação do plano econômico e das primeiras medidas do próximo governo, com a votação das reformas estruturais no Congresso sendo o principal indicador a monitorar ao longo do primeiro semestre de 2027.
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