Essa estratégia envolve a compra de ações de uma empresa-alvo e/ou a venda a descoberto da empresa adquirente para lucrar com a diferença entre o preço atual de mercado e o preço de aquisição anunciado, refletindo o risco de a fusão não se concretizar. Para investidores sofisticados, essa abordagem oferece um retorno previsível, embora modesto, com baixa correlação com o mercado geral, sendo uma forma de alocação de capital em ambientes de alta incerteza. Historicamente, casos como a aquisição da Shire pela Takeda em 2019 ilustraram como spreads se fecham gradualmente até a conclusão do negócio, enquanto a tentativa de fusão entre Pfizer e Allergan em 2016 mostrou o potencial de queda abrupta em caso de cancelamento. O principal gatilho a monitorar são as aprovações regulatórias e as condições de fechamento da transação. No médio prazo, o sucesso da arbitragem depende diretamente da concretização da fusão, consolidando o retorno do spread.
Gatilhos como anúncios de aprovação regulatória ou avanços no processo de due diligence podem acelerar o fechamento do spread. Abaixo do preço de aquisição, o spread de arbitragem tende a diminuir conforme a data de fechamento se aproxima, assumindo que não haja grandes reveses.
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