As ações de mercados emergentes estão a caminho de registrar seu maior avanço em agosto desde 2004, impulsionadas por uma valorização que se estende para além das ações de inteligência artificial de grande capitalização. Esse rali é significativamente impulsionado pelo desempenho robusto das commodities, que se beneficiam da percepção de um 'dollar-debasement trade'. A narrativa subjacente sugere que investidores estão buscando ativos reais e mercados com beta mais elevado, como commodities e ações de países emergentes, como hedge contra a desvalorização cambial do dólar e pressões inflacionárias. Consequentemente, ETFs como EEM e EWZ, juntamente com empresas de commodities como VALE3 e PETR4, tendem a se valorizar, enquanto o dólar (UUP) enfrenta pressão de baixa. Para o investidor brasileiro, o cenário é favorável, com a alta das commodities e um dólar mais fraco impulsionando o Ibovespa (BOVA11) e exportadoras. Um paralelo histórico remonta a 2004-2007, quando uma fraqueza prolongada do dólar e um boom de commodities geraram retornos expressivos nos mercados emergentes. Os próximos dados de inflação global e as decisões de política monetária, como a do FOMC em 16 de setembro, serão gatilhos cruciais para a continuidade dessa tendência. No médio prazo, a persistência de um dólar mais fraco e a demanda por commodities podem sustentar o rali dos mercados emergentes, embora riscos macroeconômicos e geopolíticos permaneçam.
Nas próximas 4-6 semanas, se o DXY iniciar uma correção mais acentuada para a faixa de 98.0-98.5 e o Brent ($88.76) se mantiver acima de $90, os ETFs de mercados emergentes como EEM e EWZ podem registrar ganhos adicionais de 3-5%. O FOMC em 16 de setembro será um gatilho crítico; um tom dovish pode acelerar a rotação de capital para EM e enfraquecer o dólar.
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